Finrepo » Финансовый Учет Предприятия » Финансовые Коэффициенты: Формулы и Интерпретация » Оценка Пиотроски, F-Score: Инвестиционная Стратегия


Оценка Пиотроски, F-Score: Инвестиционная стратегия

Как определить акции с наилучшей стоимостью?

Оценка Пиотроски, F-Score: Инвестиционная стратегия

ОПРЕДЕЛЕНИЕ:

Показатель Оценка Пиотроски (по англ., Piotroski F-Score; по-фински Piotroskin F-score sijoitusstrategia) используется для анализа финансовой устойчивости компании и помогает инвесторам определять акции с наилучшей стоимостью. Этот метод оценки акций, разработанный американским профессором бухгалтерского учета Джозефом Пиотроски, представляет собой 9-балльную систему оценки, где девять - лучший результат, а ноль - худший результат.

Как рассчитать:

Показатель рассчитывается по результатам бухгалтерской отчетности компании за последние периоды времени (последние годы). Оценка Пиотроски представляет собой сумму девяти (9) индивидуальных критериев или аспектов. Оценка сначала проводится отдельно по каждому критерию. Каждый критерий может получить балл 0 или 1. Если критерий соблюден, компании присваивается один балл (1), в противном случае балл не выставляется (0).

Расчет показателя Оценка Пиотроски основан на 9 критериях, разделенных на 3 группы (A, B, C):

    A. Параметры рентабельности

  1. Положительная чистая прибыль (Net Income) в текущем периоде (1 балл)
  2. Положительный денежный поток от операций (Cash flow from operations) в текущем периоде (1 балл)
  3. Рентабельность активов (Return on assets, ROA) текущего года выше по сравнению с ROA предыдущего года (1 балл)
  4. Денежный поток от операционной деятельности превышает чистую прибыль до вычета чрезвычайных статей доходов или расходов (1 балл)

    5. B. Параметры финансирования

  5. Более низкий коэффициент (или равный) долгосрочного долга (long-term debt) в текущем периоде по сравнению со значением в предыдущем периоде (уменьшение заемных средств или кредитного плеча, Gearing) (1 балл)
  6. Более высокий коэффициент текущей ликвидности (Current ratio) в этом году по сравнению с коэффициентом текущей ликвидности в предыдущем году (увеличение ликвидности) (1 пункт)
  7. Меньшее количество (или столько же) акций, выпущенных в этом году, по сравнению с количеством акций, выпущенных в прошлом году (отсутствие разводнения или разбавления) (1 балл)

    8. C. Параметры операционной эффективности

  8. Более высокая валовая прибыль (Gross Margin) в этом году по сравнению с валовой прибылью в предыдущем году (1 балл)
  9. Более высокий коэффициент оборачиваемости активов (Asset turnover ratio) в этом году по сравнению с оборотом активов в прошлом году (1 балл)

После расчета всех критериев баллы суммируются для определения окончательного результата.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ РЕЗУЛЬТАТА:

Окончательный результат должен быть от 0 до 9. Чем выше оценка, тем выше финансовая устойчивость компании.

  • Лучший результат: 9
  • Сильный балл: 8
  • Хорошая или высокая оценка: 7

    • (7, 8, 9: указывает на очень хорошее состояние компании)

  • Средняя оценка: 4, 5, 6

    • (4, 5, 6: финансовое положение типично для стабильной компании)

  • Плохая или низкая оценка: 1, 2, 3
  • Худший результат: 0

    • (оценка ниже 3 указывает на финансово слабую компанию; плохое ведение бизнеса; лучше исключить из портфеля)

  предыдущая страница   следующая страница