Finrepo » Финансовый Учет Предприятия » Финансовые Коэффициенты: Формулы и Интерпретация » Взаимосвязь Между ROIC% и WACC%


Взаимосвязь между ROIC% и WACC%

Средневзвешенная стоимость капитала (WACC%)

Взаимосвязь между ROIC% и WACC%

ОПРЕДЕЛЕНИЕ:

  • WACC (по англ., Weighted Average Cost of Capital; по-фински painotettu keskimääräinen pääomakustannus) или средневзвешенная стоимость капитала — это финансовый показатель, используемый для измерения стоимости капитала фирмы.
  • Активы компании обычно финансируются как за счет заемных средств, так и за счет собственного капитала. WACC представляет собой комбинацию затрат компании на эти источники финансирования.
  • WACC используется аналитиками и инвесторами для оценки рентабельности инвестиций (ROI) в компанию.
  • WACC — это минимальный доход, который компания должна заработать на основе имеющихся активов, чтобы удовлетворить своих инвесторов, кредиторов и владельцев.
  • WACC — это средняя ставка, которую компании должны платить для финансирования своей деятельности в целом. Сумма, которую предприятие платит за свою деятельность, должна примерно равняться доходности (rate of return, RoR или Return on Invested Capital (ROIC), Рентабельность инвестированного капитала), которую оно получает.

Как рассчитать:

Формула для расчетов:

WACC = E / (E + D) * Стоимость капитала + D / (E + D) * Стоимость долга * (1 - Налоговая ставка)

ГДЕ:

  • E - рыночная стоимость капитала или «рыночная капитализация»
  • D - рыночная стоимость долга или балансовая стоимость долга
  • V = E (собственный капитал) + D (долг) - общая стоимость капитала
  • вес собственного капитала = E / (E + D): доля финансирования за счет собственного капитала
  • вес долга = D / (E + D): доля финансирования за счет заемных средств

Расчет стоимости собственного капитала , Cost of Equity (rate of return)

Cost of Equity (rate of return): Стоимость собственного капитала, Стоимость капитала или норма доходности

Стоимость собственного капитала = безрисковая ставка доходности + бета (β) актива * (Ожидаемая доходность рынка - безрисковая ставка доходности)

ГДЕ:

  • Безрисковая ставка = ставка по 10-ти летним Казначейским ценным бумагам
  • Бета, Beta (β) — это показатель, используемый в фундаментальном анализе для определения волатильности (частоты изменения цены) ценной бумаги или портфеля по сравнению с рынком в целом.
  • Ожидаемая доходность рынка - Безрисковая ставка доходности = Рыночная премия за риск

Расчет стоимости заемного капитала , Cost of Debt

Cost of Debt: Стоимость заемного капитала или стоимость долга

УПРОЩЕННАЯ ФОРМУЛА:

Стоимость заемного капитала = Общие Процентные Расходы за последний финансовый год / Среднее Значение Балансовой Стоимости долга за два года

Стоимость заемного капитала после уплаты налогов = Стоимость долга x (1 - Налоговая ставка)

Рентабельность инвестированного капитала (ROIC%)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ:

ROIC (по англ. Return on Invested Capital, по-фински Sijoitetun pääoman tuotto) — это общий доход на весь инвестированный капитал, также называемый возврат на капитал (ROC, return on capital). Показатель рентабельности инвестированного капитала (ROIC):

  • Измеряет эффективность инвестиций компании или результативность вложений; насколько хорошо компания использует свой капитал для получения прибыли?
  • Измеряет, насколько хорошо компания генерирует денежный поток по сравнению с капиталом, вложенным в бизнес.
  • Коэффициент рентабельности; процент конвертации капитала в доход компании.
  • Помогает в оценке роста компании.

Как рассчитать:

Формула для расчетов:

ROIC = Чистая Операционная Прибыль после налогообложения (NOPAT) / Инвестированный Капитал
ROIC = Операционная Прибыль * (1 - Налоговая ставка%) / Инвестированный Капитал
ROIC = EBIT * (1 - Налоговая ставка) / Инвестированный Капитал

ГДЕ:

  • EBIT, earnings before interest and tax - прибыль до вычета процентов и налогов.
  • Инвестированный капитал - сумма всех заемных и собственных средств на балансе компании.

ROIC % и WACC %, ИНТЕРПРЕТАЦИЯ РЕЗУЛЬТАТА:

Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) сравнивается со средневзвешенной стоимостью капитала (WACC), чтобы понять:

  • стоит ли инвестировать в конкретную компанию;
  • эффективно ли используется инвестированный капитал;
  • компания создает стоимость или разрушает.

При сравнении ROIC % с наиболее широко используемым показателем стоимости капитала - WACC % (средневзвешенная стоимость капитала компании), результаты можно интерпретировать следующим образом:

  • ROIC > WACC; ROIC выше 2% от стоимости капитала компании (WACC + 2%): инвестиция выгодна (прибыльна), компания создает стоимость; компания получает сверхдоходы; обеспечивает стабильно высокую доходность капитала; менеджмент компании успешно генерирует прибыль; вложенный капитал используется эффективно.
  • ROIC < WACC; ROIC падает ниже 2% от стоимости капитала компании: предупреждающий знак; инвестиция невыгодна (нерентабельна), компания теряет стоимость; деньги расходуются без увеличения доходов; нет лишнего капитала, который можно было бы инвестировать в будущий рост.
  • ROIC = 0: нулевой избыточный капитал для реинвестирования в бизнес и в его будущий рост.

Важно проанализировать перспективы компании на основе исторических данных ROIC за последние годы. Компании с растущей рентабельностью инвестиций как минимум в последние несколько лет более предпочтительны для инвесторов, и в то же время они будут избегать инвестирования в компании с падающей ROIC.

  предыдущая страница   следующая страница