Finrepo » Финансовый Учет Предприятия » Финансовые Коэффициенты: Формулы и Интерпретация » Рентабельность Собственного Капитала (ROE): Краткий Обзор


Рентабельность Собственного Капитала (ROE): Краткий Обзор

Рентабельность Собственного Капитала (ROE): Краткий Обзор

ОПРЕДЕЛЕНИЕ:

Коэффициент рентабельности собственного капитала (англ., Return on equity, ROE; фин. oman pääoman tuotto) показывает способность фирмы получать прибыль от инвестиций своих акционеров. Соотношение используется для:

  • измерения финансовых показателей бизнеса;
  • измерения рентабельности компании по отношению к акционерному капиталу;
  • определения, насколько хорошо компания использует инвестиции для получения дохода;
  • для оценивания темпов роста дивидендов и процентную доходность акционеров;
  • сравнения прибыльности компаний в рамках сектора / отрасли.

ФОРМУЛЫ для расчетов:

Соотношение обычно выражается в процентах.

\[ {ROE} = {Чистая\ Прибыль \over Общий\ Акционерный\ Капитал } * 100 % \]

ГДЕ:

  • Чистая прибыль = Чистая прибыль = Выручка - COGS (Стоимость проданных товаров) - Операционные расходы - Проценты - Налоги

Для детальной оценки прибыльности компании можно использовать анализ Дюпон (уравнение, модель или формула Дюпон; англ. DuPont equation, model or analysis): он помогает понять, какой компонент больше влияет на рентабельность собственного капитала, ROE. Методика DuPont для расчета ROE с дополнительными шагами:

Расчет ROE: 3-этапный анализ Дюпон, 3-step DuPont Analysis

\[ {ROE} = {Чистая\ Прибыль \over Выручка} * {Выручка \over Общие\ Активы} * {Общие\ Активы \over Общий\ Акционерный\ Капитал} = \] \[ {Маржа\ Чистой\ Прибыли\ * Оборачиваемость\ Активов \ * Коэффициент\ Собственного\ Капитала} =\] \[ {Рентабельность\ Активов * Коэффициент\ Собственного\ Капитала} \]

Таким образом, такие факторы, как маржа чистой прибыли, оборачиваемость активов, кредитное плечо (Коэффициент Собственного Капитала), напрямую влияют на изменение рентабельности собственного капитала ROE% компании.

Расчет ROE: 5-этапный анализ Дюпон, 5-step DuPont Analysis

\[ {ROE} = {Чистая\ Прибыль \over Прибыль\ до\ налогообложения} * {Прибыль\ до\ налогообложения \over EBIT} * {EBIT \over Выручка} * {Выручка \over Общие\ Активы} * {Общие\ Активы \over Общий\ Капитал\ Акционеров} = \] \[ {Налоговая\ Нагрузка \ * Процентная\ Нагрузка \ * Операционная\ Маржа\ * Оборачиваемость\ Активов \ * Коэффициент\ Собственного\ Капитала} \]

ГДЕ:

  • Операционная прибыль = EBIT
  • Рентабельность Активов, Return on assets, ROA - прибыльность бизнеса по отношению к его общим активам.
  • Маржа чистой прибыли, Net profit margin - показатель операционной эффективности; операционная прибыль на евро продаж.
  • Оборачиваемость активов, Asset Turnover - эффективность использования активов; сумма продаж, произведенная на евро активов.
  • Коэффициент собственного капитала, коэффициент капитализации, Equity Multiplier - финансовое плечо, финансовый рычаг; измеряет уровень заемного финансирования в бизнесе.
  • Операционная маржа, Operating margin - операционная прибыль на евро продаж.
  • Процентная нагрузка, процентное бремя, Interest Burden - доля операционной прибыли, оставшаяся после выплаты процентных расходов по заемным средствам.
  • Налоговая нагрузка или налоговое бремя, Tax Burden - доля чистой прибыли, оставшаяся после уплаты налогов.

    • ИНТЕРПРЕТАЦИЯ РЕЗУЛЬТАТА:

    • Зависит от отрасли и конкурентов компании.
    • Необходимо изучить исторические данные по рентабельности собственного капитала компании и ее конкурентов.
    • Хорошая рентабельность собственного капитала равна или немного выше средней для той же группы / отрасли.
    • ROE для акций: желаемое результирующее число от 15% до 20%.
    • Долгосрочная средняя ROE компаний из списка S&P 500, равная около 14% - хороший результат, менее 10% - плохой.
    • Стабильная экономика: более 12-15% считается желаемым результатом.
    • Высокая ROE обычно лучше низкой (но это не всегда так, иногда это указывает на риск!)
    • Высокая рентабельность собственного капитала может указывать на то, что компания более успешна (эффективна) в получении прибыли, и, как следствие, это может означать возможную более высокую доходность для инвесторов; поскольку высокая рентабельность собственного капитала приводит к росту стоимости акций компании.
    • Но обратите внимание: значительно высокая рентабельность собственного капитала по сравнению со средним показателем по отрасли не всегда является хорошим признаком: высокий процентный показатель рентабельности собственного капитала может указывать, например, на то, что у фирмы высокий уровень долга (у нее много долгов).
    • Низкая рентабельность собственного капитала может свидетельствовать о неэффективном реинвестировании прибыли, менее эффективном использовании собственного капитала.
    • Примечание: данные бухгалтерского учета, используемые для этих расчетов, могут быть изменены руководством, чтобы скрыть расхождения. Таким образом, важно отметить, что существует множество других финансовых показателей, которые также следует учитывать при оценке финансового положения компании.

    ПРИМЕР:

    Рентабельность собственного капитала компании составляет 20%:

    Это означает, что компания получила 0,20 евро прибыли на каждый 1 евро общего капитала.

    Расчет ROE. Пример.

      предыдущая страница   следующая страница